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波云诡谲的海岛气候！ 平姐姐摄于毛里求斯
这个周末消息面基本平静，较大的新闻只有科创板又搞了一个分层，就是将现在已经在科创板上市的、但是仍未盈利的企业归集到成长层中去，并在其名称后面加上成1的标记。而新上市的企业则只标记一个字，即“成”。个人猜测，这样做的一个主要目的是，可以把大量不盈利的所谓科技企业放在这个层里，为相关企业的融资打开绿灯。估计也是出于与香港交易所争夺科技新兴企业的考虑。
今日看到一个重要的新闻，即去年闪亮登场的中证A500指数基金，到目前为止，成立10个月了，但是净值增长率大多维持在3%左右，仅有东财跟上了指数的上涨，达到了8%。首批基金这样的业绩似乎令人相当失望，因此其上市后，遭遇了投资者大量的卖出，其总规模下降了722亿份，下滑幅度达到了27.4%。
这里有两个问题，为啥同时成立的基金，10个月后业绩会相差了将近5个百分点呢？一个很重要的原因，就在于基金虽然同时成立，但是建仓的速度有快慢。去年9月基金成立时，9月18日指数创出了阶段性新低，这个时候如果基金果断满仓，那就是抄了个大底，而如果建仓速度略为慢了一些，那就是只能不断增加成本追高了，因为在10月8日，该指数创出两年内新高后便开始回落了，因此追高的基金收益就不会好。
所以，我一再说，大家买新基金，不要在认购的时候买，因为你不知道基金经理人加仓的速度是快还是慢，而行情在高点或是在低点，对基金今后的累积收益率带来的差别还是很大的，最好是等基金上市时，公布了其持有的仓位，你依据当时的情形做出一定判断后再买入不迟。如果看不准，又觉得这只基金不错的话，那么可以等三个月，到这只基金满仓后再进入，这时候进入，基金就可以完全复制指数的走势了。
另一个问题就是，这批基金从成立以来的业绩看，与沪深300类的基金在同期内表现相差无几，从指数的历史数据回溯的情况来看，也基本如此，但是这一点，今后有可能会分化。
最关键的一点就是，今后银行股还会像去年以来这样大涨吗？这一年多来，银行股不断创新高，银行股在沪深300里占据了较大的权重，约为14%，而在A500里面，银行股的权重则只有9%，相差了近5个百分点。
所以，如果后市银行股不再大出风头的话，那么A500指数是有较大可能战胜沪深300的。
那么问题来了，银行股还能继续大出风头吗？从技术上看，以工商银行为代表的权重银行股，均在周五高位放量收出了带长上影的阴线，这代表出货的力量占了上风，后市不容乐观。
而从基本面来看，银行股作为大盘周期股，稳定性有余，成长性不足是肯定的，在当下宏观经济形势并不乐观的情况下，其业绩能够保持稳定就很不错了，要大幅增长并不现实。
但是以华安证券为代表的乐观的人士分析，一个是保险资金是当前市场上主要的增量资金，还有国家队的资金，它们肯定会买风险最小的银行股；二是在当前存款利息如此之低的情况下，银行的股息率还可以有2%，且有一定的提升公司，因此仍然具有吸引力。
对于这样的分析，我是不太认同的，一个是理财型的保险产品，大多年化收益也要2.5%，在股息率已经低到2%的情况下，保险公司继续买银行股是没有办法覆盖成本的；第二，2%的股息率真的具有吸引力吗？这还没考虑税收与除权呢。
在当下英伟达已经成为全球市值第一大的上市公司，美国还在芯片问题上对我们各种制约，我们的低端出口东南亚很多国家都可以替代我们的情况下，我们的国家真的希望资金都涌入银行吃股息率吗？
另一个重要的改变就是，对保险公司的考核，增加了对长周期考核的权重，从过去的当年指标+三年指数，且两者权重相等，调整为当年指标+三年指数+五年指标，且后面两项的权重增加到70%。我们可以设想一下，如果以五年甚至三年的时间跨度来衡量，银行股还能有这种每年上涨50%的涨幅吗？要知道工商银行上市20年，如果你是在2007年的最高位买进，且不考虑低位加仓的话，投资者一直要到2018年才有机会解套。所以，如果保险公司长线考核权重加大的话，银行这种股价基本稳定的公司是不可能受到青睐的。
相比较之下，我更认同招商证券的策略，当下应当沿着中报超预期的方向前进！其中非银金融、通信行业超预期占比靠前。个人认为，随着科技的进步，国家对稀土产品出口的放松，资源类的行业也将是业绩超预期的一个重要方向，此外就是创新药、科技类企业也有可能因为取得某项突破而带来业绩的超预期。
在这种认知下，或者中证A500就比沪深300更具吸引力。
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